La mala administraciรณn pรบblica no suele tener un peso fuerte. Pero llega a suceder, como en las circunstancias actuales.
El sexenio empezรณ cancelando o sofocando numerosas operaciones del sector pรบblico y despidiendo personal masivamente, todo sin ton ni son. Pudo haberse hecho bien y paulatinamente, para ir observando las consecuencias. Pero se hizo mal y caprichosamente, lo que generรณ incertidumbre.
Inhibiรณ la inversiรณn y el consumo, en espera de tiempos mejores. Lo cual redujo la importaciรณn de insumos, equipos, maquinaria, servicios; asรญ como los viajes al extranjero y muchas otras cosas. Asรญ se redujo la demanda de dรณlares.
Paralelamente, la falta de oportunidades internas presionรณ a las empresas a buscar mercados en el exterior, para ocupar su capacidad de producciรณn exportando. Y presionรณ a cientos de miles a emigrar en busca de empleo, para ocupar su capacidad de trabajo. Las exportaciones del paรญs y las remesas de los emigrantes trajeron dรณlares; incluso mรกs de los necesarios, dada la menor demanda. El exceso de dรณlares los abaratรณ: le dio fuerza al peso.
En los dos primeros aรฑos del sexenio, el crecimiento econรณmico fue negativo: -0.1% en 2019 y -8.5% en 2020. Pero en los dos aรฑos siguientes se recuperรณ: 4.8% en 2021 y 3.1% en 2022. Esto refleja el รฉxito de los exportadores y emigrantes. Las exportaciones aumentaron 18.5% en 2021 y 16.9% en 2022. Las remesas crecieron 27.1% en 2021 y 13.4% en 2022. En esos aรฑos, el valor mรกximo del dรณlar fue $21.82 (30 de noviembre 2021), el mรญnimo $19.14 (5 de diciembre 2022). Que todavรญa bajรณ transitoriamente a $17.96 (10 de marzo 2023).
Los dรณlares “golondrinos” llegan del ahorro extranjero, pero no para construir capacidad de producciรณn, que tarda meses o aรฑos en empezar a producir; sino para inversiones puramente financieras, que producen de inmediato, sin arraigo fรญsico. Llegan o se van con facilidad, segรบn las tasas de interรฉs que les pague el mercado.
Mรฉxico paga tasas mayores que los Estados Unidos porque el dรณlar inspira mรกs confianza que el peso. Si pagara lo mismo, los ahorradores (de allรก y de aquรญ) preferirรญan ahorrar en dรณlares: no vendrรญan ahorros de allรก ni saldrรญan ahorros de aquรญ. Las mayores tasas de interรฉs en Mรฉxico atraen dรณlares que sirven para consolidar el peso.
Pero las inversiones fรญsicas no dependen, en primer lugar, de que haya crรฉditos a tasas atractivas, sino de que exista un mercado atractivo para lo que se va a producir.
Las tasas de interรฉs mayores atraen a los ahorradores, pero disuaden a los empresarios que necesitan crรฉditos para aumentar su capacidad de producciรณn. Las menores, atraen a los empresarios, pero disuaden a los ahorradores, que pueden optar por gastar mรกs, en vez de ahorrar.
Para el Banco de Mรฉxico, encontrar el punto de equilibrio entre subir o bajar las tasas de interรฉs se complica por la inflaciรณn. Fue de 3.2% anual en 2020, 7.4% en 2021 y 7.8% en 2022. La misiรณn primordial del Banco es que el peso inspire confianza, por su poder adquisitivo y su estabilidad cambiaria. Si tiene que escoger entre la estabilidad del peso y el crecimiento econรณmico, prefiere la estabilidad; aunque estabilidad y crecimiento pueden ir juntos, como sucediรณ en el llamado “Desarrollo estabilizador” (1958-1970) y lo muestra el Informe Anual 1968 del Banco: el producto (PNB) creciรณ 7.1%, la inflaciรณn (mayoreo CDMX) 1.9%.
El peso es fuerte en el mercado interno si no disminuye la cantidad de cosas que puede comprar. En el mercado externo, si no disminuye la cantidad de dรณlares que puede comprar ni la facilidad cambiaria.
ยฟEn manos de quiรฉn estรกn los dรณlares sobrantes? De los exportadores, que pueden usarlos para crear subsidiarias en el extranjero. De los bancos que cambian a pesos las remesas en dรณlares, con limitaciones para operar en el extranjero. Del Banco de Mรฉxico, para aumentar sus reservas, hasta donde sea deseable. De los narcos, cuyas sucursales en los Estados Unidos ya dominan aquel mercado.
Ademรกs, la tensiรณn entre los Estados Unidos y China presiona a las empresas que se instalaron en China (para exportar a los Estados Unidos) a relocalizarse cerca de los Estados Unidos (nearshoring). Un ejemplo reciente es el de Tesla, armadora de automรณviles elรฉctricos, que estรก instalรกndose en Monterrey.
Todo esto explica que el desbarajuste del sexenio conviva con un peso fuerte. ~
Publicado en Reforma el 30/IV/23.
(Monterrey, 1934) es poeta y ensayista.
